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　　近年來，期貨市場在服務農(nóng)業(yè)供給側結構性改革和鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略、探索糧食市場化改革路徑等方面發(fā)揮了積極作用。“保險+期貨”模式在幫助農(nóng)民管控價格波動的同時進一步優(yōu)化了糧食銷售方式，為農(nóng)民提供了全方位的保障與服務。

　　探索服務“三農(nóng)”新模式

　　近年來，作為市場經(jīng)濟體系的重要組成部分，期貨市場在服務農(nóng)業(yè)供給側結構性改革和鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略、探索糧食市場化改革路徑等方面發(fā)揮了積極作用。在近期舉辦的“產(chǎn)業(yè)企業(yè)風險管理大會”分論壇上，不少嘉賓都認為，大連商品交易所支持開展的“保險+期貨”等創(chuàng)新試點取得了良好效果，切實有效幫助農(nóng)戶和涉農(nóng)企業(yè)管理價格波動風險。

　　據(jù)悉，價格風險是農(nóng)戶和涉農(nóng)企業(yè)在種植、經(jīng)營中面臨的主要風險之一，而管理市場價格風險、服務實體經(jīng)濟，是期貨市場成立發(fā)展的初心。大商所產(chǎn)業(yè)拓展部總監(jiān)蔣巍在“‘保險+期貨’服務農(nóng)業(yè)供給側結構性改革”分論壇上表示，近年來，大連期貨市場充分發(fā)揮價格發(fā)現(xiàn)和套期保值功能，幫助市場各方管理價格風險，提高資金使用效率和資源配置效率。

　　以農(nóng)產(chǎn)品為例，大商所是全球*的農(nóng)產(chǎn)品期貨市場，在全球農(nóng)產(chǎn)品成交量排名中，我國豆粕期貨、玉米期貨分列前二位；在前20名中大商所占有7個品種。經(jīng)過多年發(fā)展，大商所農(nóng)產(chǎn)品期貨為相關產(chǎn)業(yè)提供了重要的風險管理工具，目前90%以上的大中型油脂油料企業(yè)、85%以上的棕櫚油進口企業(yè)、75%的玉米淀粉加工企業(yè)都參與到期貨市場。玉米、豆粕等農(nóng)產(chǎn)品期現(xiàn)貨價格相關系數(shù)保持在0.95以上的較高水平。期貨價格信號功能也得到了國家相關部門的關注，被視為宏觀決策部門預研預判經(jīng)濟走勢、頒布政策措施的重要決策參考，融入了國民經(jīng)濟和宏觀調(diào)控體系。

　　記者了解到，在支持和鼓勵產(chǎn)業(yè)直接參與期貨市場的同時，大商所不斷探索服務“三農(nóng)”的新模式和新渠道，引導涉農(nóng)企業(yè)、農(nóng)戶了解期貨市場、間接利用期貨做好風險管理。為此，大商所借鑒美國農(nóng)作物生產(chǎn)收入保障與期貨市場、保險市場緊密關聯(lián)的做法，結合中國實際，組織推動期貨公司與保險公司、涉農(nóng)企業(yè)合作推出“保險+期貨”創(chuàng)新試點。三年來，累計開展了47個“保險+期貨”試點，服務范圍覆蓋黑龍江、遼寧等7省區(qū)40個縣市，為近200個合作社和農(nóng)場、近9萬農(nóng)戶提供風險管理服務。其中，2017年大商所引入大型龍頭企業(yè)為參保農(nóng)民進行糧食基差收購，探索出“訂單農(nóng)業(yè)+保險+期貨”模式。該模式在幫助農(nóng)民管控價格波動的同時進一步優(yōu)化了糧食銷售方式，為農(nóng)民提供了全方位的保障與服務。

　　推動期貨品種向農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈延伸

　　在近期舉辦的“產(chǎn)業(yè)企業(yè)風險管理大會”分論壇上，新湖期貨沈陽營業(yè)部總經(jīng)理周巖介紹了2017年新湖期貨開展“保險+期貨”試點業(yè)務的情況。該業(yè)務為錦州義縣、撫順清原縣農(nóng)民提供了2.2萬噸的玉米價格保險，周期為4個月，約定理賠結算價為10月6日~12月5日玉米1801期貨合約的收盤平均價。*終，期貨結算價格低于1820元/噸的目標價格，農(nóng)民獲得近200萬元的賠付。“該試點項目具有四個特點：一是保本設計，在產(chǎn)品設計中設置*賠付額，將農(nóng)戶自繳保費返還，使農(nóng)民保本。二是基差補貼，也就是在目標價格比入場時期貨價格高8.5%，溢價部分相當于對基差變動的補貼，同時提高了保險賠付概率。三是降低保費，針對實值期權增加保險成本的情況，設計了階梯狀比例價差的賠付方案以降低保費。四是提前行權，經(jīng)過與人保財險協(xié)商并經(jīng)農(nóng)戶同意提前點價行權，使農(nóng)戶獲得*理賠效果。”周巖說。

　　據(jù)了解，在穩(wěn)步擴大“保險+期貨”項目試點的基礎上，今年大商所還推出了涵蓋“保險+期貨”、場外期權、基差貿(mào)易等多種形式，期貨公司、保險公司、銀行等多類型金融機構共同參與的、綜合性“農(nóng)民收入保障計劃”試點。通過該計劃，充分發(fā)揮期貨市場價格發(fā)現(xiàn)和風險管理的核心優(yōu)勢，集合多類型金融機構優(yōu)勢，為農(nóng)民提供高效、便捷和可持續(xù)的風險管理服務。“目前，35家期貨公司聯(lián)合7家保險公司備案了86個‘保險+期貨’項目，覆蓋12個省區(qū)。從實際效果看，近三年玉米和大豆‘保險+期貨’價格險、收入險試點的保險費率逐年降低，農(nóng)戶和涉農(nóng)企業(yè)參與試點積極性也逐年提高。”蔣巍指出，我國在推動農(nóng)業(yè)市場化、規(guī)?；D型發(fā)展的同時，必須建立健全與之匹配的農(nóng)業(yè)保障體系。“保險+期貨”試點不僅在一定程度上解決農(nóng)民收入保障問題，更是完善農(nóng)業(yè)保障體系、服務農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化發(fā)展的有益嘗試。

　　下一步，大商所將推動期貨品種向農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈延伸，實現(xiàn)主要農(nóng)產(chǎn)品全覆蓋。借鑒豆粕期權上市的成功經(jīng)驗，推出更多商品期權，提供更為多樣化、精細化、個性化的風險管理工具。同時，繼續(xù)完善合約制度，如探索和優(yōu)化黃大豆1號、雞蛋等期貨合約，擴大玉米期貨交割區(qū)域等，便利實體企業(yè)參與利用期貨市場。在建設好期貨市場的基礎上，繼續(xù)深入開展“保險+期貨”、場外期權、基差貿(mào)易等試點，為我國農(nóng)業(yè)提供綜合性風險管理平臺。

　　平穩(wěn)推動紅棗棉花期權上市

　　作為2018第三屆中國（鄭州）國際期貨論壇的預熱論壇的機構投資者分論壇近期在鄭州舉行。來自中國證券投資基金業(yè)協(xié)會、相關投資機構、現(xiàn)貨企業(yè)等機構的代表匯聚一堂，圍繞投資機會和機構發(fā)展問題深入探討。

　　據(jù)了解，近年來鄭州期貨市場出現(xiàn)了一些新變化：一是多品種同時活躍的局面基本形成，除受政策影響較大的品種外，其他品種均保持適度活躍；二是市場流動性顯著改善，1至8月份，鄭州市場累計成交量5.4億手，較去年同期增長35%，占全國期貨市場份額為27%，其中，8月份我所市場占比達到35%；三是品種功能進一步發(fā)揮，白糖、菜粕、棉花、PTA、動力煤等活躍品種期現(xiàn)相關性系數(shù)均在0.9以上，相關產(chǎn)業(yè)企業(yè)普遍利用期貨價格進行點價交易，90%的PTA現(xiàn)貨企業(yè)、80%以上的白糖現(xiàn)貨企業(yè)參與期貨交易，利用期貨管理風險；四是市場投資者機構不斷改善，上半年，法人客戶持倉占比達到54%，比去年同期提高2.6個百分點，PTA法人持倉占比達到70%，棉花、菜粕等品種超過60%。

　　鄭州商品交易所副總經(jīng)理王曉明表示，下一步，鄭商所將按照中國證監(jiān)會統(tǒng)一部署，以服務實體經(jīng)濟高質量發(fā)展為導向，為機構投資者通過期貨市場服務實體經(jīng)濟創(chuàng)造更好條件，將重點做好以下幾方面工作：一是持續(xù)推出新產(chǎn)品新業(yè)務。平穩(wěn)推動紅棗期貨、棉花期權上市工作，持續(xù)做好尿素、純堿、咖啡等期貨品種和PTA期權研發(fā)工作。二是做精做細做實現(xiàn)有品種。按照貼近現(xiàn)貨的原則,修改完善強麥、棉紗、蘋果等品種合約規(guī)則，優(yōu)化交割倉庫布局；加大投資者教育資源投入力度等；三是持續(xù)加強市場監(jiān)管和風險防范。發(fā)布實施新的監(jiān)管制度，強化風控管理；加強對重點品種的監(jiān)控及監(jiān)測分析，及時采取應對措施，防范化解市場風險隱患。四是積極推進對外開放。逐步提高鄭州市場的國際化水平。五是持續(xù)優(yōu)化技術系統(tǒng)。

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　　期貨市場將更好服務實體經(jīng)濟

　　據(jù)了解，近年來我國證券期貨市場機構化發(fā)展趨勢明顯。以私募基金為例，截止2018年7月底，中基協(xié)已登記私募基金管理人2.4萬家，已備案私募基金7.5萬只，均以超過10%的速度增長。期貨類私募基金發(fā)展更為迅速，2018年上半年，參與期貨市場的私募產(chǎn)品總數(shù)達到1.5萬只，較去年同期增長15%，管理資金規(guī)模近千億，成交、持倉占比達到10%。以私募基金、期貨資管、風險子公司等為代表的機構投資者，在期貨市場運行效率、流動性和穩(wěn)定性方面發(fā)揮著愈加重要的作用。

　　鄭州商品交易所副總經(jīng)理王曉明在2018第三屆中國（鄭州）國際期貨論壇的預熱論壇的機構投資者分論壇上介紹，近年來鄭商所在改善市場投資者機構、提高市場運行質量方面做了大量工作。

　　一是完善新品種新工具，拓寬機構投資者參與渠道。目前鄭商所已上市18個期貨品種和1個期權品種，上線了綜合業(yè)務平臺，品種體系基本覆蓋農(nóng)業(yè)、能源、化工、建材、冶金等國民經(jīng)濟重要領域，品種結構實現(xiàn)了既有期貨又有期權，業(yè)務條線從場內(nèi)拓展到場外。

　　二是深化市場服務，適應機構投資者市場需求。持續(xù)推進期貨合約連續(xù)活躍工作，引入做市商機制，促進目標合約成交持倉規(guī)模不斷提高。鄭商所著重加強了機構投資者培育和服務力度，2017年至2018年上半年，共開展近700場“三業(yè)”活動，其中專門針對機構投資者開展活動100余場。

　　三是加強風險防控，保障市場安全有序運行。綜合采取市場風控手段、強化市場溝通和正向引導等措施，遏制個別品種交易階段性過熱；將*限倉修改為比例限倉，滿足產(chǎn)業(yè)客戶、機構投資者參與市場需要；開展倉單保險業(yè)務，推動交割倉庫監(jiān)控技術升級，有效防范交易交割風險。這些措施的實施，使鄭州期貨市場運行質量有了新提升，產(chǎn)品業(yè)務創(chuàng)新有了新突破，市場風險得到有效防控，機構投資者參與市場環(huán)境不斷改善。

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